2. Каковы ключевые элементы опционного контракта?

В предыдущей статье мы рассмотрели, что такое опцион и как работают базовые права покупателя и обязательства продавца. Чтобы глубже понять, от чего зависит стоимость и результат опционной сделки, необходимо разобраться в основных элементах опционного контракта.

Ключевые элементы опционного контракта

Перед дальнейшим изучением опционов инвесторам необходимо ознакомиться с основными терминами. К ключевым элементам опционного контракта относятся:

Базовый актив

Базовый актив — это актив, стоимость которого лежит в основе стоимости производного финансового инструмента. Цена базового актива является одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость опциона.

В качестве базового актива могут выступать акции, биржевые фонды (ETF), фондовые индексы, сырьевые товары и другие активы.

Например, если опцион относится к акциям Apple, то акции Apple являются базовым активом. Такой опцион предоставляет покупателю право купить или продать акции Apple по заранее установленной цене в соответствии с условиями контракта.

Тип опциона

Существует два основных типа опционов: колл-опцион и пут-опцион.

Колл-опцион дает покупателю право купить базовый актив по заранее установленной цене исполнения.

Пут-опцион дает покупателю право продать базовый актив по заранее установленной цене исполнения.

Перед открытием опционной позиции инвестору необходимо учитывать свои финансовые цели и выбранную стратегию. Независимо от того, используются ли опционы для хеджирования или для спекулятивной торговли, важно убедиться, что условия конкретного контракта соответствуют поставленным целям и допустимому уровню риска.

Цена исполнения

Цена исполнения — это заранее установленная цена, по которой владелец опциона может купить или продать базовый актив при исполнении опциона.

Для колл-опциона цена исполнения определяет цену, по которой покупатель может приобрести базовый актив. Для пут-опциона она определяет цену, по которой покупатель может продать базовый актив.

По отношению к текущей рыночной цене базового актива опционы обычно классифицируются как находящиеся в деньгах, при деньгах или вне денег.

В деньгах (ITM): для колл-опциона это означает, что текущая рыночная цена базового актива выше цены исполнения. Для пут-опциона — что текущая рыночная цена ниже цены исполнения.

При деньгах (ATM): цена исполнения равна или близка к текущей рыночной цене базового актива.

Вне денег (OTM): колл-опцион находится вне денег, если текущая рыночная цена базового актива ниже цены исполнения. Пут-опцион находится вне денег, если текущая рыночная цена выше цены исполнения.

Дата экспирации

Дата экспирации — это дата окончания срока действия опционного контракта.

Дата экспирации зависит от типа опциона и условий конкретного контракта. Для многих стандартных месячных опционов на акции США датой экспирации является третья пятница месяца, однако существуют и другие даты экспирации, включая еженедельные опционы.

Покупатель опциона не обязан исполнять контракт. Если опцион не исполняется или не закрывается до истечения срока, он истекает в соответствии с правилами конкретного контракта.

Если покупатель не получает экономической выгоды от исполнения опциона, он может отказаться от его исполнения. В таком случае уплаченная при покупке премия не возвращается.

Стиль исполнения

Стиль исполнения определяет, когда владелец опциона может воспользоваться своим правом.

Существует два основных стиля исполнения: американский и европейский.

Американский стиль: опцион может быть исполнен в любой момент до даты экспирации включительно.

Европейский стиль: опцион может быть исполнен только в дату экспирации.

В США большинство опционов на отдельные акции имеют американский стиль исполнения. Многие опционы на широкие фондовые индексы, включая индексы семейства S&P 500, имеют европейский стиль исполнения. Однако конкретные условия зависят от типа и спецификации опциона.

Важно отметить, что термины «американский» и «европейский» описывают именно стиль исполнения опциона, а не место его торговли.

Размер контракта

Размер контракта определяет количество единиц базового актива, которое соответствует одному опционному контракту.

Для стандартных опционов на акции США один контракт обычно соответствует 100 акциям базового актива. Однако в отдельных случаях размер контракта может отличаться, например после определенных корпоративных действий.

Премия по опциону обычно указывается в расчете на одну акцию, но покупатель уплачивает ее за весь контракт.

Например, если премия составляет $1 на акцию, покупка одного стандартного контракта на 100 акций обойдется в:

$1 × 100 = $100

Размер премии зависит от нескольких факторов, включая текущую цену базового актива, цену исполнения, срок до экспирации, ожидаемую волатильность и другие рыночные условия.

Итоги главы

• Базовый актив — это актив, стоимость которого лежит в основе стоимости производного финансового инструмента.
• Существует два основных типа опционов: колл-опционы и пут-опционы. Колл-опцион дает покупателю право купить базовый актив, а пут-опцион — продать его.
• Цена исполнения — это заранее установленная цена, по которой владелец опциона может купить или продать базовый актив при исполнении опциона.
• В зависимости от соотношения цены исполнения и текущей цены базового актива опционы могут находиться в деньгах (ITM), при деньгах (ATM) или вне денег (OTM).
• Дата экспирации — это дата окончания срока действия опционного контракта.
• Стиль исполнения определяет, когда владелец опциона может воспользоваться своим правом. Основными стилями являются американский и европейский.
• Размер контракта определяет количество базового актива, соответствующее одному опционному контракту. Для стандартных опционов на акции США один контракт обычно соответствует 100 акциям.

Мы рассмотрели основные параметры опционного контракта и их значение для инвестора. Однако цена опциона может меняться даже при изменении всего одного рыночного фактора. Чтобы понять, насколько чувствительна цена опциона к таким изменениям, в следующей статье мы разберём пять основных «греков».

Предупреждение о рисках:

Опционы обладают эффектом кредитного плеча, а их стоимость зависит от ряда факторов, включая цену базового актива, волатильность и время до истечения срока действия контракта. Поэтому опционы подвержены значительным краткосрочным колебаниям. Покупатели опционов могут потерять всю уплаченную премию и понесённые торговые расходы. При этом некоторые стратегии продажи опционов могут привести к убыткам, превышающим первоначально вложенные средства. Перед торговлей опционами необходимо внимательно изучить правила торговли, оценить собственную готовность к риску и принимать взвешенные решения.

Материалы данного курса предназначены исключительно для образовательных целей и не являются предложением о продаже или приглашением к покупке каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов, а также не выражают каких-либо мнений и не представляют собой инвестиционных рекомендаций в отношении таких ценных бумаг, финансовых инструментов или объектов инвестирования.