21. Understanding trading halts and delisting

Короткие продажи позволяют использовать снижение цены в инвестиционной стратегии, но связаны с повышенными рисками. А что происходит с акциями, если торговлю по ним временно приостанавливают или компания покидает биржу? Сегодня разберёмся, что такое приостановка торгов и делистинг.

Что такое приостановка торгов в США?

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в соответствии с федеральным законодательством уполномочена приостанавливать торги любыми акциями на срок до 10 рабочих дней, если считает, что публичная компания может столкнуться с серьезными проблемами, касающимися ее активов, операций или иной финансовой информации. SEC останавливает торговлю акциями для защиты инвесторов при возникновении подобных ситуаций. Это означает, что вы не можете покупать или продавать акции компании, торги которыми были приостановлены.

Как работает механизм приостановки торгов?

SEC выделяет три причины, которые могут побудить Комиссию приостановить торги:

Отсутствие актуальной, точной или полной и достоверной информации о компании. Например, когда компания не предоставляет периодические отчеты в установленные сроки;

Сомнения в достоверности общедоступной информации, включая пресс-релизы и отчеты компании о ее текущей операционной деятельности, финансовом положении или коммерческих сделках;

Вопросы, касающиеся торговли акциями, включая инсайдерскую торговлю, потенциальное манипулирование рынком, а также способность проводить клиринг и расчеты по сделкам с данными акциями. (Источник: www.sec.gov)

Важно отметить, что список текущих приостановок торгов можно найти на веб-сайте SEC, при этом Комиссия заранее не предупреждает инвесторов о предстоящей приостановке торгов конкретными акциями.

В последние годы было несколько случаев приостановки торгов. Например, в октябре 2021 года SEC предписала приостановить торги акциями Sports Field Holdings, поскольку компания более двух лет не подавала обязательную регуляторную отчетность и не отвечала на вопросы о причинах этой задержки. Кроме того, в октябре 2022 года были приостановлены торги акциями Twitter, поскольку приближался установленный судом крайний срок (28 октября), к которому Илон Маск должен был завершить сделку по покупке Twitter за 44 млрд долларов.

Что происходит по истечении десятидневного периода приостановки?

По окончании десятидневного периода приостановки торгов SEC не дает публичных комментариев о статусе компании. Однако возобновление торгов акциями зависит от того, на каком рынке они торговались. Для акций, торгующихся на внебиржевых (OTC) рынках, правила SEC требуют от брокеров убедиться в том, что акции соответствуют определенным требованиям, прежде чем они смогут предлагать инвесторам сделки и возобновлять торговлю этими бумагами. В отличие от акций на внебиржевом рынке, торги акциями на бирже, такой как NYSE или Nasdaq, возобновляются сразу после окончания срока приостановки SEC.

Что такое делистинг?

Компании тратят много времени и усилий, пытаясь выйти на публичные рынки, но иногда акции движутся в обратном направлении и покидают фондовую биржу — этот процесс называется делистингом. Ценная бумага подвергается делистингу, когда ее исключают из котировальных списков фондовой биржи. Делистинг может быть добровольным или принудительным. Если компания решает сделать это по стратегическим или финансовым причинам, это добровольный шаг. Но он также может быть принудительным, когда биржа заставляет компанию уйти с площадки — например, если акции перестали соответствовать минимальным стандартам биржи. Самым распространенным критерием является цена. Например, компания, чьи акции торгуются ниже 1 доллара за штуку на протяжении нескольких месяцев, может оказаться под угрозой делистинга.

Что происходит при делистинге акций?

В Соединенных Штатах ценные бумаги, прошедшие делистинг, могут продолжать торговаться на внебиржевом рынке через внебиржевую систему OTC (OTC bulletin board), поэтому акционеры по-прежнему могут совершать сделки с этими акциями, хотя ликвидность рынка, скорее всего, снизится. Кроме того, цена акций может как измениться, так и остаться прежней из-за делистинга. Акционерам следует тщательно оценивать акции, прошедшие делистинг, поскольку уход с биржи может означать, что компания испытывает финансовые трудности и может вскоре столкнуться с банкротством. Стоимость акций не обязательно автоматически падает или растет при делистинге, однако принудительный делистинг часто является признаком того, что компания близка к банкротству.

Итоги главы

• SEC в соответствии с федеральным законодательством уполномочена приостанавливать торги любыми акциями на срок до 10 рабочих дней, если считает, что публичная компания может столкнуться с серьезными проблемами.
• При приостановке торгов инвесторы не могут покупать или продавать акции компании, попавшей под данное ограничение.
• SEC не комментирует публично статус компании по истечении 10-дневного периода приостановки. Однако возобновление торгов зависит от того, на каком рынке торговались акции.
• Компании тратят много времени на выход на публичные рынки, но иногда акции покидают фондовую биржу, и это называется делистингом.
• В США прошедшие делистинг ценные бумаги могут продолжать торговаться на внебиржевом рынке на OTC bulletin board, поэтому акционеры сохраняют возможность торговать ими, хотя рынок, вероятнее всего, станет менее ликвидным.

Приостановка торгов и делистинг могут существенно изменить ситуацию с акциями компании. Но иногда компания меняет количество акций в обращении, не меняя её общей стоимости. Что такое сплит и обратный сплит акций? Разберёмся в следующем уроке.