5. Как составить ETF-портфель: 6 популярных стратегий

В предыдущем уроке мы говорили о регулярных инвестициях в ETF — о том, как инвестировать системно, не пытаясь угадать лучший момент для покупки.

Но на практике возникает ещё один вопрос: если в вашем портфеле несколько ETF, как сочетать их между собой?

Большое количество ETF само по себе не означает хорошую диверсификацию. Важно учитывать, какие активы лежат в основе фондов, насколько они пересекаются между собой и как они связаны с вашими инвестиционными целями и допустимым уровнем риска.

Сегодня рассмотрим 6 популярных подходов к построению ETF-портфеля.

1. Портфель 60/40: классическая модель распределения активов

Если говорить о наиболее известных моделях распределения активов, портфель 60/40 — одна из классических моделей.

Его концепция опирается на принципы современной портфельной теории, разработанной американским экономистом Гарри Марковицем (Harry Markowitz).

Принцип простой:

60% — ETF на акции + 40% — ETF на облигации

Например:

60% VOO / VTI + 40% BND

Акции и облигации могут выполнять разные функции в портфеле. Акции обычно обеспечивают большую часть потенциального долгосрочного роста, а облигации могут снижать общую волатильность портфеля. Однако в отдельных рыночных условиях акции и облигации могут снижаться одновременно.

Пропорция 60/40 не является строгим правилом. Инвестор, готовый принять на себя больший риск, может выбрать, например, 80/20, а инвестор, предпочитающий меньшую долю акций, — 40/60.

Поэтому главный принцип здесь не в конкретных цифрах «60» и «40», а в распределении капитала между разными классами активов.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые ориентируются на долгосрочный рост капитала и хотят распределить риск между акциями и облигациями.

2. Three-Fund Portfolio: всего 3 ETF для диверсифицированного портфеля

Three-Fund Portfolio — популярный подход среди сторонников инвестиционной концепции Bogleheads.

Он строится всего на трёх компонентах:

акции США + акции других стран + облигации США

Например:

50% VTI + 20% VXUS + 30% BND

VTI инвестирует в акции американских компаний, VXUS предоставляет доступ к акциям компаний за пределами США, а BND инвестирует в широкий портфель американских облигаций.

По сравнению с портфелем, ориентированным только на США, такой подход позволяет дополнительно диверсифицировать инвестиции по регионам и классам активов.

Главное преимущество этой модели — простота: инвестору не нужно самостоятельно выбирать отдельные компании или большое количество отраслевых ETF.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые предпочитают простой диверсифицированный портфель и долгосрочный подход к инвестированию.

3. Core-Satellite: 80% — основа, 20% — дополнительные идеи

Стратегию Core-Satellite, или «ядро и спутники», можно представить очень просто:

ядро формирует основу портфеля для долгосрочного инвестирования, а спутниковая часть предназначена для дополнительных инвестиционных идей и тематических вложений.

Например:

80% — ядро: VOO + BND

20% — спутники: ETF на полупроводники + ETF на золото + ETF на акции компаний малой капитализации

Основная часть капитала размещается в диверсифицированных базовых активах, а меньшая — в отдельных секторах, инвестиционных темах или других направлениях.

Такой подход позволяет сохранить долгосрочную основу портфеля и одновременно выделить небольшую часть капитала для дополнительных инвестиционных идей, не концентрируя весь портфель в одном секторе или теме.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые хотят придерживаться долгосрочной стратегии, но при этом выделить часть портфеля для отдельных отраслей и инвестиционных тем.

4. All Weather: портфель для разных экономических сценариев

Главная идея стратегии All Weather («всепогодный портфель») — не пытаться предсказать, куда пойдёт рынок, а сформировать портфель, рассчитанный на разные экономические сценарии.

Помимо акций и облигаций, в такой портфель могут входить:

ETF на акции

ETF на государственные облигации

ETF на золото

ETF на сырьевые товары

Разные классы активов могут по-разному вести себя в условиях экономического роста, инфляции, замедления экономики и других изменений. Поэтому их сочетание может снизить зависимость портфеля от какого-либо одного экономического сценария.

Важно понимать, что оригинальный подход All Weather компании Bridgewater основан на принципах risk parity — распределения риска, а не на простом равном распределении капитала между четырьмя классами активов.

Портфель из ETF, который может собрать частный инвестор, обычно представляет собой более упрощённую версию этого подхода.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые хотят распределить риск между разными классами активов и разными экономическими сценариями.

5. Стратегия жизненного цикла: в 20 и 60 лет структура портфеля может различаться

Согласно стратегии жизненного цикла, структура инвестиционного портфеля может постепенно меняться по мере приближения инвестора к финансовой цели.

На ранних этапах инвестирования до пенсионного возраста или другой долгосрочной цели обычно остаётся больше времени. Поэтому инвестор может выбрать более высокую долю акций, если его финансовые цели и допустимый уровень риска это позволяют.

По мере приближения к моменту, когда понадобятся вложенные средства, долю облигаций и других менее волатильных активов можно постепенно увеличивать, а долю акций — снижать.

Такое постепенное изменение структуры портфеля в зависимости от времени до финансовой цели называется Glide Path.

Проще говоря:

на раннем этапе — больше акций → по мере приближения к цели — постепенно больше облигаций.

При этом конкретное соотношение активов зависит от инвестиционного горизонта, финансовой цели и допустимого уровня риска.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые формируют капитал для долгосрочных целей, например для пенсии, покупки жилья или оплаты образования детей.

6. Динамическое распределение активов: структура портфеля меняется вместе с рыночными условиями

В отличие от портфеля с фиксированными пропорциями, при динамическом распределении активов (Dynamic Asset Allocation) доли различных классов активов периодически корректируются в соответствии с заранее определёнными правилами и изменениями рыночной ситуации.

Например, инвестор может использовать следующую условную схему:

базовое соотношение: 60% акций + 40% облигаций

при повышенной неопределённости: 50% акций + 50% облигаций

при появлении условий для увеличения доли акций: 70% акций + 30% облигаций

Это лишь пример. Универсального соотношения для разных рыночных условий не существует.

В отличие от попыток постоянно угадывать момент входа и выхода, динамическое распределение предполагает заранее определённые правила, по которым инвестор при существенных изменениях рыночной ситуации корректирует структуру портфеля.

Такой подход требует более активного управления портфелем и дисциплины при соблюдении выбранных правил.

Кому может быть интересен: инвесторам, которые готовы регулярно пересматривать структуру портфеля и использовать заранее определённые правила управления активами.

Небольшой совет: не забывайте о ребалансировке

Какую бы стратегию вы ни использовали, важно следить за ребалансировкой (Rebalancing).

Например, изначально ваш портфель состоял из:

60% акций + 40% облигаций

После сильного роста акций соотношение изменилось:

70% акций + 30% облигаций

В таком случае инвестор может продать часть акций и увеличить долю облигаций, чтобы вернуть портфель к первоначальному соотношению.

Другой вариант — направить новые взносы преимущественно в облигации, постепенно возвращая структуру портфеля к целевым пропорциям.

Смысл ребалансировки не в том, чтобы предсказать рынок, а в том, чтобы поддерживать выбранную структуру портфеля и контролировать уровень риска.

Итоги главы

Эти стратегии отличаются прежде всего способом распределения активов и подходом к управлению портфелем: $Apple Inc. AAPL$  $Tesla Motors, Inc. TSLA$ 

Главное при построении ETF-портфеля — не пытаться угадать, какой актив вырастет сильнее всего в будущем. Гораздо важнее подобрать сочетание активов с учётом своих финансовых целей, допустимого уровня риска и инвестиционного горизонта.

Теперь мы разобрались, какие ETF можно сочетать в портфеле и какие существуют основные подходы к распределению активов.

Но прежде чем покупать ETF, стоит разобраться ещё в одном важном вопросе:

Сколько на самом деле стоит инвестирование в ETF?

В следующем уроке поговорим о различных расходах и комиссиях ETF и разберём те самые «скрытые расходы», которые инвесторы могут не учитывать.