14. What is an ADR?

В прошлой статье мы познакомились с крупнейшими технологическими компаниями США — «Великолепной семёркой». Но американский фондовый рынок не ограничивается только компаниями из США. Как инвестору получить доступ к акциям зарубежных компаний через американский рынок? Для этого существуют американские депозитарные расписки (ADR). Сегодня разберёмся, что такое ADR и как они работают.

Что такое АДР?

Акции большинства иностранных компаний, торгуемые на рынках США, обращаются в виде американских депозитарных расписок (АДР). АДР позволяют американским инвесторам вкладывать средства в неамериканские компании, а самим иностранным компаниям облегчают доступ к рынкам капитала США. Более того, АДР представляют акции одних из самых известных компаний на мировом рынке, включая такие узнаваемые бренды, как Alibaba Group, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Unilever, HSBC Holdings, Toyota Motor и др.

АДР — это вид долевых ценных бумаг, созданный специально для того, чтобы упростить американским инвесторам инвестирование в зарубежные активы. Каждая АДР выпускается американским банком или брокером и представляет собой одну или несколько акций иностранной компании, которые банк хранит на национальном фондовом рынке данной иностранной компании. Например, одна АДР китайского онлайн-ритейлера Alibaba соответствует одной базовой акции компании, тогда как одна АДР японского автопроизводителя Toyota представляет собой 10 базовых акций этой компании.

Если вы владеете АДР, вы имеете право получить соответствующие базовые акции иностранной компании, которые она представляет. Цена АДР соответствует цене иностранной акции на ее внутреннем рынке, скорректированной на соотношение АДР к акциям иностранной компании.

Как работают АДР?

Первая АДР была создана в 1927 году американским банком, чтобы позволить американским инвесторам вложиться в акции британского универмага. В настоящее время доступно более 2000 АДР, представляющих акции компаний из более чем 70 стран.

Чтобы создать новую АДР, американский банк должен купить акции на иностранной фондовой бирже. Банк держит эти акции на своем балансе и выпускает АДР для инвесторов в США, который затем сможет перепродать эти АДР на американской бирже или на внебиржевом рынке.

Частные инвесторы, желающие инвестировать в АДР, могут приобрести их у брокеров или дилеров. Брокеры и дилеры получают АДР, покупая уже выпущенные бумаги на финансовых рынках США, либо инициируя выпуск новых АДР. АДР торгуются в долларах США и проходят клиринг через американские расчетные системы, что позволяет владельцам АДР избегать транзакций в иностранной валюте. При этом дивиденды инвесторам, купившим АДР, также выплачиваются в долларах США.

Каковы уровни АДР?

АДР делятся на три уровня в зависимости от того, в какой степени базовая иностранная компания имеет доступ к рынкам США:

АДР 1-го уровня.

Это самый базовый тип АДР, при котором иностранные компании либо не соответствуют требованиям, либо не желают проходить листинг на бирже. Они обеспечивают присутствие на торгах, но не могут использоваться для привлечения капитала. АДР 1-го уровня торгуются только на внебиржевом рынке (OTC); к ним предъявляются самые мягкие требования со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), и они, как правило, являются высокоспекулятивными. со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и, как правило, являются высокоспекулятивными.

АДР 2-го уровня.

АДР 2-го уровня могут использоваться для прохождения листинга на национальной фондовой бирже, но не могут использоваться для привлечения капитала. Требования SEC к АДР 2-го уровня немного строже, чем к 1-му уровню, но поскольку они торгуются на бирже, они могут обеспечить более высокую узнаваемость и объем торгов.

АДР 3-го уровня.

Могут проходить листинг на американских биржах и использоваться для привлечения капитала иностранным эмитентом. Требования к отчетности аналогичны тем, что применяются к американским компаниям, и эмитенты обязаны предоставлять полную отчетность в SEC. Поэтому АДР 3-го уровня считаются наиболее престижными.

Итоги главы

• АДР — это вид долевых ценных бумаг, созданный специально для упрощения инвестирования в зарубежные активы для американских инвесторов. АДР позволяют инвесторам из США вкладывать средства в иностранные компании и облегчают последним доступ к рынкам капитала США.
• Каждая АДР выпускается американским банком или брокером и представляет собой одну или несколько акций иностранной компании, которые банк хранит на национальном фондовом рынке этой компании.
• АДР торгуются в долларах США и проходят клиринг через американские расчетные системы, что избавляет владельцев АДР от необходимости совершать операции в иностранной валюте.

АДР позволяет инвестировать в акции зарубежных компаний через американский рынок. Но у такого способа инвестирования есть свои особенности. В следующем уроке разберём преимущества и риски инвестирования в АДР.